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3、适用场景:比较广泛,尤其适用于周期性较强的行业、重资产类行业,以及处于衰退期的行业和公司,比如银行、航运、有色金属、化工等等的行业。
4、具体使用方法:
跟PE一样,我们可以在理杏仁个股页面的“基本面”
-“估值”
中直接看到一家公司的PB估值相关数据,可以通过跟自身对比十年分位点以及对比行业均值,来综合判断公司的PB估值水平高低。
(三)PS(市销率)
跟PE和PB类似,PS就是PS(市值销售收入),把上市公司的总市值与其销售收入做对比,是一个从公司收入能力的角度来进行估值的指标。
1、优点:销售收入与净利润存在较强的逻辑关联性,而且还不会像净利润一样出现负值,因此对于净利润亏损的企业,PS可以作为PE的替代指标。
2、缺点:销售收入和利润之间虽然存在关联性,但并不是一种必然的关联,所以PS对PE的替代性方面存在一些局限性。
3、适用场景:销售收入相对较稳定或可预测性较强的行业,尤其是净利润出现亏损的此类行业。
跟PE的适用范围较为近似。
4、具体使用方法:
跟PE和PB一样,我们可以在理杏仁个股页面的“基本面”
-“估值”
中直接看到一家公司的PS-TTM估值相关数据,可以通过跟自身对比十年分位点以及对比行业均值,来综合判断公司的PS估值水平高低。
(四)PEG
PEG其实就是PE(G*100)。
其中G是企业未来几年预测的盈利增长率,在实践中通常取公司过去3-5年的净利润复合增长率,所以这个估值法的逻辑就是看市场给公司的市盈率(PE)与公司的盈利增长能力是否匹配。
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一般PEG>1时认为公司股价可能存在高估,PEG<1时认为公司股价可能存在低估。
所以,这是一个从公司成长性价值的角度来进行估值的指标。
1、优点:考虑到了公司的成长性对估值的影响,让高市盈率企业的估值得到了合理的优化。
我们举个例子,十年前有两个行业,A行业当时的PE是5倍(行业总市值是总利润的5倍),B行业是10倍(行业总市值是总利润的10倍),如果你当时在它们之间进行选择,你会选谁?
很显然,如果不考虑其它因素,仅从PE来看,A行业当时是比B行业要便宜得多的,那么我们如果选择了A行业,持有到今天收益是不是会更好呢?
很遗憾,事实并非如此。
我所说的A行业其实是银行,而B行业是白酒。
当初5倍PE的银行,十年后的今天PE依旧在5倍左右徘徊;而当初10倍PE的白酒,十年后的今天PE却进一步翻倍上涨到了25倍。
这个例子非常生动地告诉我们一个道理:高成长性,远比低估值更加重要。
一家成长前景非常好的企业,哪怕当前的市场估值看起来已经不低,它的高估值也很有可能在未来的高成长中被消化掉;
而成长性较低的企业,哪怕现在看起来很便宜,但它的低成长也无助于未来估值和股价的提高。
所以,PEG这个估值指标的出现,不止考察了公司的利润多少,还将公司的利润增速(成长性)也纳入考量,让高市盈率的公司有了更合理的估值方法。
2、缺点:
PEG估值法中最重要的就是G的取值,因为它是我们预测公司未来几年的盈利增长率,代表着公司的成长性高低。
但是在现实中,这种成长性是很难预测的,过去3-5年的净利润复合增长率能在多大程度上代表公司未来的成长价值,是一个值得商榷的问题。
另外,PEG也和PE存在一样的问题——不适用于亏损企业。
3、适用场景:业绩和盈利稳定成长或者高速增长的成长性行业和公司。
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