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第92章 基础设施项目运营情况（第1页）

基础设施项目运营情况，然后呢，相关财务信息直接点开就看到了，基础设施项目运营，这是它的主要运营项目的一个情况，是这么多啊，去年时间不够长，去年从八，上一个年度啊，

从8月到12月份，然后呢，过去的这个年是个全年度，所以这个瑞兹啊，这个瑞兹是不是对比就不是很明显呀，对吧，因为它上市的时间比较晚，它22年上市的，我们从这个去年和前年比的话，我对比就不是很明显，对吧？

但这样比较麻烦的，你也可以直接搜索营业收入对吧也行，这是营业收入的一个情况，但是呢，这里面也说了，大家看，因为它的上上个年度，它只有半年，而去年是全年，所以这个是不是它稳定不稳定，首先肯定是比较稳定，

但是呢，整的这个对比啊，不是很明显啊，我这样讲，能不能理解呀，因为他上上个年度只有半年，对吧？然后先看再看地理位置，坐落在哪啊？坐落在北京海淀区，

然后呢？再看啊，两个地方？一个是海淀区，一个是朝阳区，它是保障房嘛？海淀区，朝阳区啊，在北京最起码算城八区位置还行吧？是不是啊？你甚至可以用百度地图去搜一下位置，是不是还可以啊？

然后再看出租率然后再看，出租率，看一下出租率96.94%这个租金收缴率是99.02%，怎么样？这个数据还行吧，说的过去吧，是不是也可以呀？

然后呢？收缴率是99.02，唯独呢？这个营业收入，它稳定不稳定，因为它时间短，用年报对比不太好，对比我们就回到，不妨看看它的季报如何，它的一季报啊，直接搜一下营业收入，

这个是2023年的一月份就是第一季度和2024年这两个季度的对比，看这个数字，这是23年

第一季度的，.63，是24年第一季度.90的整体稳定不稳定吧，，随便找了一个瑞兹啊，这不是精心挑选的啊，随便找了一个，

这两个数字稳定不稳定，请问这个瑞子本身它是否满足我们刚才讲的三个条件？一营业收入稳定。

第二，出租率还可以，第三位置还可以，是否满足？

满足的话，就得看它的股息率是多少了，是不是如果股息率满足不了，就股息率达不到要求，是不是也我们也没有必要去，或者说也不是好机会，是不是很简单？然后就是买入嘛，如果你觉得价格合适，你就买入嘛，

定投也行，分批买入这个我们就不再细说了，然后长期持有，最后呢，价格不合适了，或者达到你的要求了，然后你把它卖出不就完了吗？是不是股息率小？

这小于3%了，或者以目前来讲的话，股息率都小于2.7%了，对吧？那就更不应该持有啊，或者说你看到这个瑞兹本身变坏哎，收入下滑或者出租率大幅的下滑，那就不太不应该再持有了啊，等等，

好，以上是我们简单说了一下产权类瑞思的一个情况，产权类比较简单，以前应该也讲过是不是啊？同都讲过产权类相对比较简单，难的是特许类，经营类吧，经营类瑞子其实是我今天要给讲的一个重点，

经营类啊，经营类是我要讲的重点，我一开始其实就在这提醒了一下各位，经营类的瑞子是不是意味着特许这俩字本身就意味着稳定，实不相瞒，

除非大环境整体变化，否则你想吧，我都干着独门生意，如果我都不稳定的话，那还有什么能比这更稳定的？如果大环境变化呢，没有办法对吧？

比如今年中国烟草收入下降啊，中国盐业公司收入下降，这是大环境变化，大家抽烟原来抽的是中华啊，现在开始抽这个什么了，20块钱的玉溪了，那大家消费下降，整体下降，整体烟草行业营业收入下降，是不是大环境变化的问题呀？

但它仍然是相对稳定的吧，我这个道理能不能理解？那么经营类应该从哪一个角度切入呢？首先我们就抛开原来讲的内容了啊，经营类，他要营业收入稳定对吧？然后呢，你要给他配一个叫什么

设置一个叫现金比率对吧啊，然后变现的那个比例，现金流的那个设置折现率啊，折现率设置一个折现率，然后用折现率去算，你会发现那种算算来算去算的头大，并且算完以后也没有好价格，是不是所以我们换个角度经营类特许这两个字本身意味着收入就稳定，本身就意味着稳定。

我刚才讲了，如果它不稳定，绝大部分的，可能是跟大环境有关系，，所以第一个特许类的瑞慈，首先看剩余年限，剩余年限就是人家允许你经营的剩余年限，还有多少年？剩余年限，特许经营剩余年限不是这个基金的剩余年限，

然后啊，注意这个名词，我大言不惭的讲，我给它取了个名字，叫剩余年限匹配比例，你也可以叫剩余年限，匹配率就是我一开始问大家的问题，比如说它的剩余年限还剩十年，

在不考虑所有其他因素的情况下，你认为每一年至少得拿回来百分之几的收益，才不至于让你的本金有损失，先不要考虑什么现金价值啊，沉没成本呐呀，有些东西不说我都想不到，是不是至少至少得10%吧，硬性不亏损，至少得10%是不是啊？对不对？

所以你可以把这个10%称之为叫剩余年限匹配率或者剩余年限匹配比例？什么意思呢？就意味着啊，只要他保证每年10%以上的收益给到我，这句话非常关键，只要你保证每年给我10%以上的股息，你的价格随便涨跌，到时候我最起码本金不会亏损，对不对？

在哪里查？我一会儿讲对不对？同比如说啊，原来价格在100元的时候，每一年给你十元的这个股息是不是10%啊？后来你听，这个很关键啊，你在100元买进了，然后你并没有采取任何动作，是不是？其实对于你来讲，你持有的这个瑞子的成本，其实永远就固定在了100元，

哪怕它未来价格跌到十块钱，对于你来讲，你的持仓成本还在100元，对吧？所以你未来其实只需要盯着一个它的股息，会不会发生变化？只要它的股息能稳稳当当在十块钱以上，你就不用担心本金受损失，

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